【股海扬帆】业绩扭亏为盈 华能有转机

文章   2020-06-13  阅读 409 次
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港股于上周四及五于迫近27000点后见阻力,当时笔者预期大市需要回调至26500点水平进行整固,对后市再升会更为健康。观乎恒指于本周三跌至26491点后企稳10天线,本周四低位见于26592点,初步来看似乎在26500点觅得支持。然而投资者暂时不要过份乐观,因从四只重磅指数成分股滙控(00005)、腾讯(00700)、中移动(00941)及友邦(01299)走势来看,港股调整期未过。

四只指数成分股中以滙控(00005)最强,从10月10日低位56.8元升至本周四高位61.95元计,仅10个交易日升幅达9.1%,并已重上今年1月至3月介乎61元至63元之横行区间。换句话说,要靠滙控再托高指数向上,未免有点吃力;友邦股价正在改善过程当中,但腾讯及中移动下跌机会较大。结合四只指数成分股来看,港股需于26500点水平捱价好一阵子。

半年纯利超两年总和

早前笔者推介国寿(02628)时已给予两个目标价,一为18.8元,二为19.9元,两个目标价悉数到价有余;上周推介的神华(01088)于周三曾一棍打穿近日较强的支持位15.5元,低见15.16元,相信持货能力与信心不足者应已打靶。经过周三震仓后,神华昨日大幅反弹,从15.2元抽升至15.64元,反映幕后推低抽高游刃有余,有货在手的投资者不妨多观察一会。

趁大市仍有调整空间,投资者可从走势落后但开始转势的股份入手,其中以华能国际电力(00902)最为明显。华能国电过去四个财年之纯利分别为136.5亿元人民币、85.2亿元人民币、15.8亿元人民币及7.3亿元人民币,连续四年持续萎缩。然而今年上半年,华能国电之纯利已达到34.4亿元人民币,较去年同期大幅增长近一倍,更超越了2017年及2018年纯利总和,反映其业绩已走出谷底。

内地于明年1月1日起取消煤电标桿上网电价,将标桿上网电价机制改为「基準价+上下浮动」市场化机制,导致市场忧虑火电发电企业面临电价下行风险。不过花旗报告已提到,新价格机制可能利淡煤电股,而独立火电发电企业面临电价下行风险。不过,报告预期电价下行空间有限,因为在煤价下行情况下,即使电价潜在下调亦能抵消部分煤价下行的因素,因此维持对煤电股正面看法。

从股价走势可见,华能国电已消除有关政策带来的负面因素,华能国电于9月20日开始从4.33元展开跌浪,至10月9日3.5元始见底,11个交易日累积跌幅达到19.2%。在3.5元跌至首个底部后,第二个底则见于10月17日3.57元。华能国电昨日收报3.72元,目前10天线及20天线分别位于3.71元及3.73元,而10天线準备升穿20天线,短线走势利好。

基金追货非同小可

从基本因素来看,华能国电估值亦相对合理,集团于周二晚公布截至9月底止第三季业绩,纯利约15.69亿元人民币,去年同期则为亏损1.44亿元,进一步证明其业绩走出谷底。业绩turnaround的公司最受基金欢迎,加上华能国电有多年稳定派息记录,若然基金发力追货,其升势恐怕非同小可。

更值得注意的是,华能国电首三季纯利按年大升1.7倍至53.89亿元人民币,每股盈利0.32元人民币,折合约0.353港元,以其昨日收报3.72元计,现价相对今年预测市盈率(P/E)约7.9倍,估值低企。如予其10倍预测P/E,目标价已达4.7港元,潜在升幅约26%。保守一点,先博其重上8月底9月初的小型横行区约4.25元,潜在升幅已达14%。

陈景扬

作者为证监会持牌人士,主要从事资产管理,涉及股票、债券与房地产